三季报业绩大幅反弹 唐德影视不想依赖单一明星

如果要问二级市场上影视类股票除了新股之外哪只股票弹性最大，结果可能会出乎你的意料——唐德影视（300426.SZ）。

据Wind资讯数据，对8月以来传媒股价涨跌幅进行梳理可以发现，在电视剧行业个股中，唐德影视股价表现在同行里属第一梯队。

数据来源：Wind资讯

股价有这般表现，与唐德影视的基本面有着直接联系。公司日前公布的三季度业绩预告显示，2017年前三季度预计归属于母公司净利润为1.12亿元-1.4亿元，同比增长13.2%-41%。业绩预告显示，前三季度公司业绩较上年同期实现增长主要是电视剧《那年花开月正圆》于当期结算，因此导致了业绩的高速增长。就目前公布的传媒企业的三季报预告来看，这一增速可以算得上显眼。

从今年的情况来看，唐德影视业绩整体呈现高开低走，后又高走的态势。今年前三个季度，其净利润增速分别为7%、6%以及41%（三季度按照最高增速计算）。而在此之前，2017年上半年唐德影视的利润增速仅为6%，三季报的业绩可以用“小爆发”来形容。

对此，有券商传媒研究员对界面新闻表示，业绩增速的起落对于传媒行业非常正常。“在调研传媒企业时，最大问题就在于业绩的不可持续性。唐德影视也是一样。”

但是细看唐德影视手上的“牌”，业绩大增或许只是个开始。

半年报中显示，唐德影视已取得发行许可证编号的电视剧共有四部，包括《花儿与远方》、《计中计》、《亲爱的，好久不见》以及《那年花开月正圆》，其中《那年花开月正圆》9、10月的热播为唐德影视三季报的业绩提供了保障。据了解，《那年花开月正圆》在腾讯视频、江苏卫视以及东方卫视的整体售价已突破3亿元。据华视传媒公布的招股说明书推算，腾讯视频、江苏卫视、东方卫视购买电视剧单集价格分别为445万、146万、140万元，合计达到了732万元。

但是除此之外，唐德影视手握的另一个杀手锏还未对业绩造成影响。那就是范冰冰主演的另一部大女主电视剧——《赢天下》。

自从2015年3月上市伊始，唐德影视与一身红衣参与上市敲钟仪式的范冰冰，不断产生捆绑。2015年范冰冰主演的大女主戏《武媚娘传奇》为唐德影视带来了4.3亿元的业绩贡献，这也使得公司市值最高触及160亿元的规模。2016年4月，唐德影视还打起了收购范冰冰及其母张传美持有的无锡爱美神影视文化有限公司（下称爱美神）股权的主意。但由于市场环境等因素影响，这一收购最终以失败告终。但无论是从话题度还是从业绩表现，范冰冰无疑是唐德影视的主心骨。

而《赢天下》，正是范冰冰继《武媚娘传奇》之后，与唐德影视的再次合作。据了解，《赢天下》单集价格超过了800万元，单单网络传播权就卖了4.8亿元。如果加上电视台的收入，单集价格将超过千万元。这部剧集带给唐德影视的利润，或许将超越上一部《武媚娘传奇》。

虽然与范冰冰的合作十分顺利，但过分依赖单一明星是影视公司的优势，也是劣势。唐德影视业务布局从2017年开始就有了些许变化，“去冰冰化”的想法跃然纸上。虽然《赢天下》依然由范冰冰担起大任，但唐德影视也开始操刀诸多其他类型的电视剧。其2017年半年报中披露的电影电视剧的制作名单中，有包括《那年花开月正圆》等11部电视剧。作为执行制片方，也就是唐德影视主控的电视剧共有《花儿与远方》、《计中计》、《赢天下》以及《战时我们正年少》四部，其中《计中计》以及《战时我们正年少》均为近代革命主旋律题材。可以发现，范冰冰作品在唐德影视的作品体系内虽然重要，但绝非全部。电影方面，除了2016年与成龙合作的《绝地逃亡》之外，后续范冰冰再无电影作品与唐德影视合作。虽然2017年国庆档的《空天猎》由范冰冰主演，但无论是投资还是发行，唐德影视均无参与。

虽然不依赖单一明星是大势所趋，但是要践行却相当困难。唐德影视在布局上，显然也选择了电影、综艺等不同领域来应对风险，但是效果却并不理想。电影方面，唐德影视通过协助推广不同类型的电影而收获业绩。上半年，唐德影视电影业务实现收入449万元，主要来源于电影《天空之眼》、《生门》协助推广业务收入。但是这一金额对比2016年全年3.71亿元的成绩，相去甚远。2016年上半年唐德影视的电影票房主要由《大唐玄奘》，以及由成龙、范冰冰主演的《绝地逃亡》贡献。综艺方面，今年年初唐德影视、灿星、浙江卫视三者关于《好声音》版权的纠纷无需赘言。如今浙江卫视联手灿星已推出了《新歌声》，唐德影视即便获得版权，《好声音》也已陷入僵局。

虽然前路艰难，但三季报的业绩反弹或许可以成为唐德影视“去冰冰“后多元化发展的一个节点。截至10月12日收盘，公司股价为26.23元/股，相较2016年的高点36.93元，还有27%左右的空间。需要留意的是，唐德影视的第二大股东、明星赵薇的哥哥赵健由于离婚，将自己持有的总股本的4.81%过户给前妻陈蓉，自己保留总股本的3.2%。也有质疑称，此举是为了规避5%的减持披露红线。如果唐德影视股价持续向好，在价格合适的前提下，限售股解禁后遭遇股东减持并非不合理。只是减持这一动作在外界理解来看，是不看好企业未来表现。赵健是否是通过离婚来变相规避减持，还需要等2018年2月才能见分晓。