范冰冰主演《赢天下》定档 唐德影视迎十亿“爆款剧”

陷入“好声音”纠纷的唐德影视（300426.SZ）新近迎来了好消息。

11月21日晚间，唐德影视发布公告称，江苏广电集团和上海文广集团分别以2.325亿元的价格获得电视剧《赢天下》首轮卫视播映权。若再加上此前已经出售的网络独播权收益，《赢天下》仅首轮网台播映权就将收获高达9.9亿元的收益。

11月22日当日，阴跌数日的唐德影视股价终于以高幅报收，盘中一度涨幅大6.62%，最终报收20.32元，上涨4.31%。

唐德影视有关人士对21世纪经济报道记者表示，公司对《赢天下》的投资份额达到70%，料播出后将对公司经营业绩有大幅提升，但是否会计入今年的业绩目前还无法判断。唐德影视三季报显示，公司前九个月营收5.29亿元，归属母公司股东净利润1.22亿元。

有券商影视业分析师认为，在国内影视剧版权飙升的大背景下，《赢天下》的单集版权售价并不算高，但对行业而言，依赖“爆款”的出现正日益成为影响相关上市公司的关键因素。

净利有望大增

自《赢天下》开拍起，外界即猜测其最终可能售出的版权费及播出平台，并最终于11月21日揭晓悬念。

根据唐德影视当天晚间披露的公告，江苏卫视与上海东方卫视将成为《赢天下》最终的首轮卫视播出平台，二者为此付出的代价合计4.35亿元。以目前《赢天下》暂定的60集计算，两家电视台采购的单集费用约为387.5万元。

根据《赢天下》的官方介绍，这是一部由范冰冰领衔主演，讲述战国末期“巴寡妇清”意外卷入了咸阳宫政治漩涡中，以弱女子身份一步步走入秦国上层，最终成就传奇人生的故事。据悉，整部电视剧耗资5亿多元。

除最新的确定卫视播出平台，唐德影视于去年四季度便确定了网络播出平台。根据彼时公告，浙江天猫技术有限公司以单集800万元的价格，将《赢天下》网络独播权纳入怀中。

不过在最新的补充协议中，上述涉及双方又再度约定，若该剧最终在湖南卫视黄金档首轮播出，依然维持单集800万元的版权价格，若在江苏卫视和东方卫视黄金档拼播首轮播出，则价格下调为750万元一集。

因此，若最终《赢天下》以70集播出，则整部剧的首轮网台播出收益将高达9.9亿元（此前多个券商分析师预测收益将在10亿元以上），占其中投资额高达70%比例的唐德影视，也有望获得数亿元营收。

中泰证券影视业分析师康雅雯表示，结合唐德影视在《赢天下》项目中的权益比例及影视剧行业净利率水平，预计上市公司将从这部电视剧中获得不低于2亿元净利润，由此将对上市公司的经营业绩和经营活动现金流产生积极影响。

财务数据显示，唐德影视今年前三季度营收5.29亿元，同比增长30.80%；归属母公司股东净利润1.22亿元，同比增长23.16%。若正如中泰证券预计，加之目前正在热播的《急诊科医生》的收益确认，则唐德影视今年的归母净利润将同比大增80%以上。

此外，尽管唐德影视目前陷入“好声音”版权的纷争，但从公司对外的口径分析，在目前情况下，若“好声音”在后期继续推进并成功播出，增厚业绩也将是大概率事件。

“在获得这一授权后，我们做了大量工作，包括找到了好的制作团队，接触了播出平台和优秀的导师，储备了一些优秀的学员，与广告商达成了合作意向，进行了必要的互联网平台开发等。在法律和政策允许的范围内唐德影视将继续推进《中国好声音》项目。”唐德影视有关人士对21世纪经济报道记者说。

然而康雅雯认为，从审慎的角度分析，已向“好声音”版权方支付的1875万美元可能无法收回，该部分资金或计提资产减值损失，有可能对本年度净利润产生影响。

“爆款”成业绩关键

虽然《赢天下》已经定档，但业绩能否计入今年却还不确定。

“如果今年能供带（即给电视台交带子）的话就能计入今年，”上文提及的唐德影视人士说，“其实现在离供带还有好几步呢，先要拿到电视剧发行许可证，然后上星审查，再然后确定最终播出的集数，最后才是供带。”

该唐德影视人士进一步补充说，近两个月应该能够完成《赢天下》播出的全部程序，但至于是今年底还是明年初，还需要等待广电总局审批的时间才能确定。

同时正如上文提及，《赢天下》的播出将直接刺激唐德影视当期业绩的大幅上涨，而在唐德影视上市以来的两年多里，类似的情况也多次发生。

实际上，唐德影视今年三季度营收和净利润能够以环比翻倍的增速上涨，主要原因正是因为由其参投的“爆款”电视剧《那年花开月正圆》的播出。今年8月，该剧同样在江苏卫视和东方卫视开播，单台收视率一路飙升强势破3%，两台收视率共计破5%。

更早之前的2015年，唐德影视独家制作发行的《武媚娘传奇》实现营收1.9亿元，也占该年公司电视剧营收的51.49%。

与《赢天下》类似，备受关注的《如懿传》，还没播出就卖出了15亿元的天价，也让出品方新丽传媒有望大赚一笔。

不过与电视剧相比，依赖电影票房支撑业绩的影视业上市公司，则更依赖“爆款”的产生。

以《战狼2》为例。这部吴京自导自演的动作片，最终以56.81亿元的电影票房，不仅极大地刷新了国产单片票房新纪录，也令其背后的投资方北京文化（000802.SZ）赚得盆满钵满。

根据华创证券影视分析师谢晨的预测，仅依赖《战狼2》一部影片，北京文化就有望获得高达1.66亿元的毛利润。然而去年全年，北京文化营收不过1.67亿元，归属母公司股东净利润更只有3866万元。

“与电视剧出售版权费的稳定相比，电影票房具有极大不确定性，在观众观影趋于理性的趋势下，以往取得高票房的‘捷径’——大IP、大投资、大制作等元素组成的电影，已经不再具有完全的吸引力。”上海一家大型券商的影视业分析师表示。