熊焰：国企混改是未来20年内最大投资机会

熊焰

【财经网讯】“以激励管理层与管理层形成长期发展的共赢模式是这一轮国企混改核心。未来10年—20年内，国企混改应该是最大的投资机会。”6月17日， 国富资本董事长、青金所董事长熊焰在2017青岛·中国财富论坛上表示。

熊焰解释称，第一个原因是国有资本体量在200万亿左右，中国境内其它资产体系不可能有这么大，因此本身蕴含巨大的投资机会。

第二，站在产权结构的角度上考虑，国有资本没有虚高的冲动，相对而言是扎实的。

第三，它存在巨大的制度松绑的红利，同时也可能存在把它自身所携带的信用、资源、资金的优势转化为经济效益的可能性。

以下为熊焰发言：

熊焰：谢谢主持人，我今天想跟大家分享，站在股票投资的视角上，如何看待国企混改。大家都知道，我们国家国有企业、国有资产在我们国家经济资产中占有非常重要的位置。国资委的资本总量大概到了110.4万亿，这还没有算上财政部监管的，以及其它中央部委监管的，以及其他的金融财管，都算上估计在200万亿左右，这是一个极其的财富。应该说资产，几乎是在所有国家都应该有国有资产，不同国家的国有资产，在这个国家中的规模、作用、位置，是不一样的。在我们国家，国有资产显然是国民经济的重要支柱，也是我党执政的重要支柱。这一点，应该说是毫不动摇。国有资产，过去几十年在中国存在，未来我们可以预见到的若干长时间内，应该说一直会存在。当然，我们也都意识到一个话题，就是国有资产还存在着一些这样那样自身所带来的一些问题。有些问题是短期内无法解决的，问题的核心，大概应该集中在了国有资产效率不那么高，效益不那么好，活力不那么足，大概是这么一些话题。因此，人的激励，就是国企对国企领导人的激励不那么到位等等这样一些话题，尤其以最后一个最为显著。

因此，从今年开始起，国家在深化重要的改革事项上，把国企改革放在了重要的系统性改革的第一位，2016年12月份，中央经济工作会议上，把国企改革放在了重要的系统性改革的第一位，而且对国企改革的方向指得非常明确，就是混合所有制改革。所谓混合所有制改革，就是要把纯而又纯的国有企业与那些其它所有制的企业，比如民营企业、外资，民营资本，国外的资本，融合起来，这个是未来一段时间内，可以预见的10年到20年内，中国经济体系中最重大的事件，同时站在投资人的视角上，也应该是最重大投资机会。所以我们团队一直认为，混合所有改革，是中国投资界最大的制度性机会。因为我们国家现在越来越清晰认识到，上上下下取得的共识，就是我们国家国有资产配置的逻辑，有人用一个所谓的五指理论，多数是三个指头，就是国有中有民营，民营中有国有，充分发挥优势，相互融合，共同发展，大概是这样一个逻辑。而这里面，又是以激励管理层与管理层形成长期发展的共赢模式，为这一轮国企混改核心。

而国企混改应该是未来10年—20年内最大的投资机会，这里面有很多原因，第一个原因显然是国有体量如此之大，200万亿左右，这是任何中国境内其它的资产体系可能有这么大，因此它本身蕴含巨大的投资机会。另外，我们站在产权结构的角度上考虑，国有资本没有虚高的冲动，相对而言是扎实的，没有续虚高的冲动。第三，它存在的巨大的制度松绑的红利，同时也可能存在着把它自身所携带的信用、资源、资金的优势转化为经济效益的时空的可能性。

因此，我所在的国富资本，就是两年前我辞职创业的重要方向，就是试图打造一个国企混改的基金集群目前这个格局初步雏形已经体现出来了，我们会跟中国国调基金，跟上海等相关部门，搭建京深沪第一轮搭建股价，在山东、河南等国资重点的地方进行布局。现在初步的想法，跟投资人和合作人谈，投资标准就是四条，基本条件是四条，或者叫四步也行，就是产业有发展，就是落后产能，房地产这头。价值有空间，比如说如果上市公司在它的历史最高值上，我肯定不敢投，团队也持股，这是刚性要求，退出有安排。我们采取的动作叫做五路全法。首先混改作为基金先进去，形式多种多样，比如说产权交易所，上市公司通过定增，可交易债，第一步是进去。第二是推动团队经营，我们组织了一系列的金融机构和所谓的金融工具来推动持股经营。

第三是跟国资委和上级公司共同合作来优化它的资产结构，把一些不良、无效资产剔除出去，第四进行并购，最后进行政策上的松绑。通过这一系列的运作，我们希望达到一个理想的条件，我们有一个研究平台，就是基金集群旁边，下面有一个国企改革研究中心，他们提了通过国企混改我们希望达到什么效果呢？就是让混改的国企心情舒畅地做大做优，义不容辞地保值增值，光明正大地共享发展。我们希望通过这样一种运作，能把我们国有企业的活力释放出来，让国有企业进行一种赋能，赋予它新的能量和动力，让它更好、更健康的发展，同时也与它的团队在内，与它的出资人在内，共享改革的成果。我先简单说谢谢。