乐视陷入资金黑洞 背后的VC/PE慌了么？

来源：微信公众号 中国私募股权投资

所有的企业家都知道，外部市场如果要淘汰一家企业，那简直是摧枯拉朽，别说贾跃亭能通过不断的融资挣扎，就算超人也得被迫背井离乡。

当宏伟蓝图演变为资本黑洞，贾跃亭必定为千夫所指。本文就事论事，只讨论被套牢的VC/PE机构们。

贾跃亭极其控制的乐视体系太过庞杂，私募君翻阅了几十篇资料，方才寻出一丢丢的蛛丝马迹。私募君以乐视或乐视系总称乐视整个商业体系，他们都被贾跃亭控股。

2016上半年的时候，乐视系还是VC/PE机构疯狂追逐的香饽饽，然而这还不到两年时间，乐视就被法院冻结资金、供应商主追债、银行追息…这会贾跃亭就算有天大的心，估计也会焦头烂额。

私募君简单梳理了一下乐视体育的融资历程，发现其股东中有数家VC/PE机构：

2015年5月，乐视体育宣布完成A轮8亿元人民币融资，估值28亿元，万达集团、普思投资、东方富海和云锋基金参与其中；2016年3月，乐视体育完成B轮80亿元人民币融资，估值达215亿元，海航、中国人寿、建银国际、联想集团、中金公司前海发展基金、新天域资本等大型机构纷纷进入，同时还有明星刘涛、孙红雷倾力助阵。有媒体报道称，刘涛的投资额为6000万元人民币。

在阿里巴巴、腾讯等巨头纷纷布局体育产业的时候，乐视作为非BAT玩家，能够获得那么多专业的VC/PE机构支持，已属不易。

作为专业的投资机构，私募君有理由相信，海航、中国人寿、建银国际、联想集团、中金公司前海发展基金、新天域资本以及万达集团、普思投资、东方富海和云锋基金的眼光错不了（资料有限，部分或已经退出或转售）。

但是VC/PE并不能控制市场走向，也无法左右大牌创业者贾跃亭的经营决策。贾跃亭想抢占智能汽车风口，就做起了乐视致新，贾跃亭想玩一把金融，又做起了乐视金融体系。乐视截至目前的失败和市场反应，私募君认为，归根结底在于贾跃亭对市场把握的不够准确，以及内部经营的缺位。

所有的企业家都知道，外部市场如果要淘汰一家企业，那简直是摧枯拉朽，别说贾跃亭能通过不断的融资挣扎，就算超人也得被迫背井离乡。

乐视体育此前拿到了3亿融资，当时私募君和同事开玩笑说，“刚拿到30亿融资，就花了27亿用于购买赛事版权，那么其他的3个亿花哪里了？是付给中介或FA的服务费吗？”30亿搁在手里还没捂热，一眨眼的功夫就全花出去了。果真照贾跃亭这么个花钱速度，就算挪用100个易到的资金，也不够填补乐视体系下的资本黑洞。

很明显，作为二股东，孙宏斌对贾跃亭产生了巨大的影响，尤其是对乐视体系内的经营布局和决策上。

按照原先“贾布斯”的构想，乐视生态是一个以乐视网为基础，横跨汽车、金融、体育、影视、家电、手机等产业巨大闭环集团。

试想一下，一个乐视用户，在乐视的产业生态体系内是如何生活的？

他早上开着乐视智能汽车去上班，路上乐视体育播放当天的精彩赛事，通过乐视金融理财，下班后用乐视手机约女友去看乐视影业发行的《长城》，路上女友通过乐视App已经定好了影票。晚饭后，他意犹未尽，打开乐视电视，再次收看了乐视体育的晚间报道…

想想就恐怖，找这么发展下去，一个人的一生只要乐视一家公司就够了。不知道贾跃亭有没有开办互联网妇幼保健院和网络殡葬的想法和意愿。

如果贾跃亭此前的几大业务阵线，没有发生资金紧张的话，我们大致可以断定，会有更多的VC/PE贴过去。

此前贾跃亭曾宣布，只领取1元年薪，私募君看到了贾跃亭对乐视体系深深的爱。除了双胞胎女儿，贾跃亭的二胎孩子就是乐视。

在乐视体育和乐视致新2016年下半年的股东名单中，鲜有VC/PE机构出现，更多的是一些产业集团以及债转股的债主出现。

据媒体报道，富士康也已经退出了乐视致新的股东行列。

梳理发现，之前乐视致新前后融资的近100亿元，有一半都是乐视及鑫乐资产卖老股所转化而来。

山西老乡孙宏斌够意思，对乐视致新投入近80亿元后，目前仍持股约33%。但不知道融创股价大将8%后，孙宏斌及融创董事会会做出怎样的止损操作？

相对于法院冻结12亿资产而言，贾跃亭及乐视是时候停下里理顺眼下的业务了，资本问题也不是一时半会儿就能顺利解决的，而且可能会持续爆雷。但是，如果贾跃亭果真吸收孙宏斌的建议，售卖边缘性业务以回笼部分资金，不仅可以从泥潭中拔出一只脚，而且能偶通过回笼的资金补血主营业务。时态会不会好转？

毕竟在商场上，胜败乃兵家常事，等到元气回复，再回头一战不见得会晚。

截至目前，我们似乎还没有看到乐视背后的哪家VC/PE机构公开发声。