刘雯亮：怎样防止黑天鹅啄破钱袋

刘雯亮

瞬息万变的资本市场，似乎已经被众多“黑天鹅”绑架。11月19日，因媒体报道旗下产品塑化剂含量严重超标，酒鬼酒临时停牌，再度引爆了“黑天鹅”事件。

回顾历史，资本市场食品类个股“黑天鹅”事件频发，相关数据让我们触目惊心。2008年，三聚氰胺事件曝光，伊利股份股价一度下跌近60%。2011年，瘦肉精事件曝光，双汇发展股价一度下跌近35%；三全食品“速冻产品细菌超标”事件，股价一度下跌近40%。今年以来， 汤臣倍健[微博]保健品“螺旋藻铅超标门”、光明乳业酸奶“明胶门”、伊利股份“汞超标”、光明乳业“烧碱门”、古越龙山“致癌门”、张裕A“农药残留超标门”……门门相连、环环相扣，涉及乳制品、肉类、酒类、保健品等方方面面，难怪有股民惊叹，“还有什么食品是安全的，还有什么食品类个股是安全的！”

俗话说，“民以食为天”。然而，舌尖上的“黑天鹅”在啄伤我们的胃，摧残我们身体的同时，资本市场上的损失更让股民神伤。

从过往的历史来看，受“黑天鹅”事件影响的公司，多数股价可能出现连续大幅下跌。当然，也有一些公司受事件冲击较小，股价甚至可能出现反转。例如，今年4月5日，被报道“螺旋藻铅超标”的汤臣倍健复牌当天股价重挫8.48%。不过，在短期调整之后，公司股价于7月份一度上涨到70元高位。

虽然有一些个案的存在，但“黑天鹅”事件对股民构成巨大的投资损失依然是不争的事实。2011年3月15日，央视曝光双汇发展子公司收购的生猪中，部分使用了国家严令禁止的“瘦肉精”喂养，严重损害消费者健康。双汇发展股票当天下午即跌停，新闻曝光次日被紧急停牌一个月，复牌后再度连续两个交易日跌停。

更有甚者，部分融资融券标的曝出的“黑天鹅”事件，由于增添了与金融资本挂钩的元素，让事件显得更为扑朔迷离。典型如张裕A，在曝光“农药残留超标门”事件前，便有资金逐步融券卖出。并且在张裕A冲击跌停，成交量放出历史第二天量的当天融券平仓。虽然目前我们无从分辨这是否存在虚假陈述、内幕交易现象，但在毫不知情的情况下，股民被动承担了投资损失，又一次充当了幕后资金火中取栗的那只猫。“投资有风险，入市需谨慎”，这句格言传递出的是买者自负的信息。然而，买者自负应该建立在价格真实的基础之上。如果人为原因导致价格失真，则不应该只让投资者无辜地承担损失。律师认为，“黑天鹅”事件中，做空者是利空消息的揭露人，他们真实的意图有可能是做空获利。如果该信息是真实的，则该揭露行为合法；如果发布的是虚假信息，则构成侵犯公司名誉权，必须承担民事侵权赔偿责任。情节严重触犯刑法的，要承担刑事责任。

上述案例值得投资者警惕和深思。在突发性重大事件来袭之际，投资者如何保护自己在资本市场的利益，目前的法律并没有给出一个明确的解释。因此，学会在“黑天鹅”掀起的黑旋风中逃生，则是每位投资者必须做的功课。