芒果TV和快乐大本营借壳上市，广电界“华谊”诞生？

8月19日晚间，湖南卫视旗下电视购物品牌快乐购（300413）发布公告称，在停牌两月后，拟购买与公司同一实际控制人湖南广播电视台（下称湖南广电）控制的7家公司全部或控股股权。其中就包括芒果TV和天娱等。

公告显示，快乐购将通过发行股份及支付现金的方式购买标的公司股权并募集配套资金。由于本次重大资产重组事宜仍在沟通和协商中，目前相关的方案仍未全部确定。

此外，因为方案的商讨和完善所需时间较长，交易细节还需进一步沟通和谈判，交易事项仍具有不确定性，涉及资产、业务、财务等各方面尽职调查工作量较大，尽职调查、审计、评估等工作尚需要一定的时间，所以延期复牌。

公司承诺争取于9月20日前披露重大资产重组预案或者报告书。

上述注入快乐购的7家公司包括，湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司（下称快乐阳光）、上海天娱传媒有限公司（下称：天娱传媒）、湖南芒果娱乐有限公司（下称芒果娱乐）、芒果影视文化有限公司（下称芒果影视）、湖南金鹰卡通有限公司（下称金鹰卡通）、上海芒果互娱科技有限公司（下称芒果互娱），以及湖南天娱广告有限公司（下称天娱广告）。

对于这一次七家公司整体注入，有业界人士分析表示，这是湖南广电近年来遭遇“人才危机”后，留住核心人才的办法。“这次的注入是给湖南卫视的优秀人才一个股权激励，毕竟广电平台的薪酬待遇肯定不如新媒体，如果不通过资本运作的手段，很难将人才进行绑定。”

将“芒果TV”等优质资产注入后，湖南广电又多了一艘重要的传媒娱乐航母。而湖南广电即将诞生一批土豪了。

融资成功，将成为娱乐传媒第一股

快乐购成立于2005年12月，由湖南电视台和湖南广播影视集团共同出资设立，初始注册资本为1亿元，湖南电视台、湖南广播影视集团分别占比85%和15%。快乐购主营电视购物、网络购物、外呼购物，是最早一批获得全国电视直播购物资格的频道，被商务部认定为全国首批电子商务示范企业。

2008年4月至5月，湖南电视台将其持有的快乐购有限85%股权无偿转予湖南广播影视集团，随后，湖南广播影视集团将其持有的快乐购全部股权注入其全资子公司快乐金鹰投资控股有限公司。

2010年3月，弘毅投资将联合中信产业基金，红杉资本组成投资人团，向快乐购投资共3.3亿元。这是当时中国电视购物领域最大的一笔私募融资。

2010年6月，湖南电视台、湖南广播影视集团正式合并成立新的湖南广播电视台，并将金鹰控股更名为"芒果传媒有限公司"（以下简称芒果传媒）。

2014年11月21日，快乐购IPO申请获通过。

从“电视百货、连锁经营”起步，定位“媒体零售、电子商务”，致力跨行业、跨媒体、跨地区发展，四年来成长为国内新一代家庭购物行业领军者。

最新半年报显示，2016年上半年，快乐购实现营业收入17.35亿元，同比增长17.06%，收入增长主要来源于汽车电商和集团客户业务的增长；实现归属于上市公司普通股股东的净利润2822.41万元；然而，受市场竞争影响，净利润与去年同期对比，下降35.28%。这或许是促成本次打包注入的原因之一。

然而，做为电商界的“一股清流”，快乐购在前几日的“8.18电商奥运会“活动中，无异成为了一匹闯进大家眼中的“黑马”。

商品超大折扣，通过在电视频道直播广场舞教学，还推出了“猜金牌赢55寸电视”等互动小游戏、“运动签到赢跑步机”互动环节、各种概念海报的制作，来呼吁用户在为奥运健儿呐喊助威的同时，也要参与“全民运动”。

快乐购现在估值97亿，从注入的资产来看，快乐购已然华丽变身娱乐传媒第一股。

估值过百亿，贯通传媒产业链 

公告显示，公司拟购买的标的资产包括湖南广电控制的7家公司全部或控股股权。具体来看，7家公司分别为快乐阳光、天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视、金鹰卡通、芒果互娱和天娱广告。

它们都是干嘛的？我们一个个来看。

1.快乐阳光

其实它有一个大家更熟知的名字——"芒果TV"（其主营业务之一）。它是芒果传媒旗下全资子公司，目前主要有芒果TV（互联网电视、PC、Phone、Pad、手机电视）、湖南IPTV以及移动增值业务中心等全终端业务。6月12日，该公司注册资本由2.17亿元增至2.42亿元。

近两年，芒果TV已相继完成两轮融资，今年6月23日宣布完成B轮融资，募集资金近15亿元，融资完成后最新估值达135亿元。不过，快乐阳光去年年报显示，2015年该公司经营亏损了7亿多元……

我们知道，一个公司的估值不仅取决于他此刻的财务报告，更重要的是他未来可能达成的利益增长点。

从2011年“限娱令”出台到2013年广电再次加强限制娱乐节目的引进与播出，各大卫视的热情被瞬间扑灭一半。而对于芒果TV来说，这无疑成为它最好的利益增点，很多黄金时间不能播出的节目改为在芒果TV独播。而加强芒果TV终端能提供的内容质量与IP独播版权，将很有可能快速将流量引导为用户，从而实现企业的生态化。

根据艾瑞发布的Q2数据（IVT&IUT）统计，2016年芒果TV Q2综艺整体表现强势，与去年同期相比，受众增幅近90%，受众规模超过1亿，增长近2倍。用户规模增长了近60%，使用时长增长了155.4%。

根据今年5月份的数据统计，芒果TV综艺节目覆盖人数在行业中的用户渗透率达到36.1%，而行业主要视频平台平均渗透率为24.5%。自芒果TV实施独播战略以来，芒果TV移动端用户规模与使用时长处于不断增长趋势，多屏融合的战略进一步扩大了受众广度，增强了用户黏性，全面开启霸屏时代。

凭借《超级女声》、《全员加速中2》等热门综艺以及《快乐大本营》、《天天向上》等王牌IP，包括最近在芒果TV热播的超级IP——《诛仙青云志》，这场IP盛宴也为芒果TV在媒体市场推波助澜，一跃成为新的传媒航母。

而今年8月8日，芒果TV宣布推出的MUI操作系统，将搭载于芒果盒子、芒果电视等硬件产品。并与应用市场、智能终端、电视机厂家、电视机销售渠道联合全面进军智能电视系统及硬件行业。

芒果TV高层还透露，将与国内家电厂商创维以及渠道商国美(微博)共同打造芒果TV自主品牌电视机，预计今年年底将和广大用户见面。

2.天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视、金鹰卡通

说到天娱（注册资本9000万元），爱看娱乐节目的朋友一定也不陌生。

该公司旗下拥有天娱音乐和天娱影业两大核心业务板块。其中，天娱音乐号称是中国规模最大的青年偶像经纪公司，拥有包括李宇春、张杰、华晨宇等近百名偶像歌手。天娱影业则主要从事节目制作，风靡一时的音乐选秀节目超级女声、快乐男声正是由该公司打造。

去年年报显示，该公司2015年净利润为203万元。

在节目制作方面，芒果娱乐（注册资本1000万元）也是一支强大的影视制作宣发团队。该公司不仅参与制作了超女和快男，2015年改制以来，还开发了网络综艺节目《周一见》、投资参与拍摄了电影《唐人街探案》、电视剧《只因单身在一起》、《寻找爱的冒险》等。

不过要说资格老，还得是创立于2001年的芒果影视（原湖南经视文化传播有限公司），注册资本为5000万元。在2004年天娱传媒成立之前，该公司就已投身文化产业，以影视剧和大型活动为重点投资经营方向，主营业务包括影视剧制作发行、艺员经纪、影视基地/设备租赁、影视关联产品开发及代理销售等。

顺带一提，你们熟悉的《宫锁连城》、《宫锁珠帘》、《宫锁心玉》还有电影《宫锁沉香》都是该公司的作品（为网友们贡献了大量的表情包……）。

除了面向全年龄的娱乐节目、影视作品，芒果台还有主要面向青少年儿童（以及父母们）的金鹰卡通（注册资本3000万元）。金鹰卡通频道是中国第一个获准通过卫星传送的卡通频道，于2004年10月30日开播。据了解，该频道已覆盖落地160余个大中城市，全国约有6亿观众。

需要指出的是，金鹰卡通在经营信披上似乎还存在瑕疵。工商资料显示，该公司曾因"公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假"被湖南工商行政管理局列入经营异常名单。3月29日，湖南工商行政管理局将该公司移出异常名单，理由是金鹰卡通依法更正了相关信息。然而，颇为戏剧性的是，金鹰卡通8月11日又一次因"公示企业信息隐瞒真实情况、弄虚作假"被列入异常名单。

3.芒果互娱

如果你以为芒果台只是做节目和影视剧，那就错了。芒果互娱（注册资本7296.8万元）是湖南广电旗下唯一的移动互联网游戏及移动应用开发运营平台，据称是国内电视台第一家跨界运营的游戏公司。

今年6月，芒果互娱获得了8200万元的A轮投资，分别来自中南文化（2000万元）、三七互娱下属控制企业西藏泰富（4200万元）、上海骅伟（1000万元）和浙江成长文化（1000万元），投后估值为6亿元人民币。

记者注意到，该公司的游戏产品主要围绕湖南台播放的热门综艺节目，抑或电视剧打造。比如《武神赵子龙》手游和页游、《青丘狐传说》手游、《爸爸去哪儿》系列手游及《新秦时明月》手游等。

4.天娱广告

最后要说的这个公司（注册资本1000万元），虽然名字也有"天娱"，但其实注册地在湖南，是一家集市场策划、节目运营、媒介代理、整合营销为一体的综合性广告公司，拥有湖南广电大型活动资源独家支持。资料显示，其经营范围如下（似乎很接地气）：

文化活动的组织与策划；展览展示服务、会议服务；经纪中介业务；广告代理、设计、制作及发布；媒体代理；日用百货、化妆品、家居用品、家用电器、机电设备、文体用品、办公用品、工艺品、建材、汽车、预包装食品、乳制品（含婴幼儿配方乳粉）的销售。

据公告所述，截至目前，上述7家公司的股权结构尚待进一步调整，相关方案和股权结构最终确定后，各方将根据实际情况确定上述各家公司的控股股东。不过，可以确定的是，7家公司的实际控制人将保持为湖南台不变。

显而易见的是，通过此次发行，快乐购将成为湖南台娱乐传媒资产的上市平台，湖南台对公司的控制力也将得到进一步的提升。

上述公司主要从事影视综艺娱乐、游戏、广告等业务，而业务内容从最初的节目制作、发行、展示，一直延伸至广告，甚至包括游戏等衍生产业，几乎囊括传媒产业链的各个方面。

仅以注册资本，加上上文提及的融资和估值（主要是芒果TV），这7家公司打包后的估值已过百亿，而目前快乐购的总市值为97亿。也就是说，重组后的快乐购，很可能是一个总市值超过200亿元，且打通整条产业链的"大船"。

这样的"大船"，将会驶向何方？我们不妨拭目以待。

股东“翘首期盼”复牌， 一股价值连城？

此次交易，复牌的股价很可能将创历史新高。芒果TV估值已达135亿，而再加上其他6家公司的注入，市值很可能会创下传媒股的新高。不少股民都期待着复牌，并表示“简直超乎想象，这是今年最大重组股，而且筹码珍贵，每一股都价值连城啊！

本次董事会、监事会人员变动属例行换届选举，而对于“芒果TV借快乐购的壳上市”若属实，将会与公司形成同业竞争，公司是否就此事与控股股东进行沟通的问题，目前快乐购并未就此类事项进行正式公开披露，未获知具体情况。

据悉，快乐购将通过发行股份及支付现金的方式购买标的公司股权并募集配套资金。快乐购也强调，由于本次交易方案尚未最终确定，购买标的资产范围可能有所调整。

今年传媒业可能会创造历史的资产重组，将直接影响广电系”传媒航母“的诞生。而最关键的是，通过资本的利益捆绑，类似”湖南广电主持人纷纷出走”的危机将最大程度缓解，旗下艺人也将通过资本市场的估值而身价暴涨。“这一次的资产注入，很可能重演华谊兄弟当年上市的盛况。”一名传媒行业分析师表示。

当年华谊兄弟上市，创下了创业板第一传媒股的记录，而这一次”快乐购“的资产重组，能否成为广电界的下一个”华谊“呢？

(中国企业家杂志综合报道）