深沪股市连续出现暴跌 专家不建议现在进场抄底

　　CCTV《今日观察》播出：股市在探谁的底？以下为节目实录：

过去的一个月，深沪股市三次出现4%以上的幅度的暴跌。5月17日，沪市跌到了今年最低的2559点；5月18日，两市早盘一度创出新低，但是午后开始反弹，最终沪市收盘在2594点，虽然是微弱的反弹，但与一个月前相比，仍然是下跌500多点。股市到底怎么了？导致股市持续调整的因素到底是什么？时下股市呈现出怎样的新特点和新变化？央视财经频道主持人王小丫和著名财经评论员马光远、张鸿共同评论。

连绵暴跌，沪指盘中逼近2500点，A股股市回到一年前。个股普跌，市场发问：更深的底究竟在哪里？

张鸿：股市的焦点就是房地产的涨跌

(《今日观察》评论员)

败也房地产，成也房地产。其实所有的焦点都在房地产上，这一个月来，焦点就是房地产的涨跌。17号是钢铁类的股票在下跌，因为钢铁类离不开房地产，是房地产传导的。早前是金融类和房地产都出现暴跌，所以造成一个特别大的房地产概念。18号，万科涨了百分之7点多，排在前面的全都是地产类股票，就是反弹它也是急先锋。从技术面上来看，很多人认为这些股票已经跌的太多了，技术上叫超迈，所以它有一个超跌反弹的需求。有乐观的人认为已经见底了，但从成交量上来看，还是很难得出这样的一个结论。至于房地产的股票在18号为什么会上涨，这也很难找到一个精确的理由来解释。

看房地产股票的利好，不光要看内地股市，还要看香港股市，因为很多地产股市是在香港上市，在香港看涨跌弧线，有的是涨，有的是跌，所以很难说这是特别大的利好，能够足以带动房地产整个板块的上涨。我们现在关注的就是房地产的一个大概念，无论是水泥、钢跌、还是金融业。

马光远：熊市不言底  现在要判断底部还比较难

(《今日观察》评论员)

按照张鸿的说法就是房地产绑架了股市，绑架了股民。从周期上来看，恰好是一个月，而且从这一个月的走势来看，事实上房地产调控政策的出台的一个月就是股市下跌的一个月，但总体来看反映了整个市场的弱势，不管是一个什么样的原因导致了这个弱势？

原先说暴跌不是4%的概念，4%在2006年，2007年，甚至2008年都是一个比较正常的跌幅。通过17号的一跌，到18号的一个反弹以后，整体按照17号的最低点来看，累计这一个月的整体跌幅达到了20%以上。如果按照熊、牛分界线，20%以上的跌幅从阶段性来讲是熊市的走势，但是不是房地产造成的，这从周期上而言可能是一个巧合。毕竟有1600多个股票，不是所有的都是房地产股，也不是说所有的股票都跟上下游有关系，所以从原因来讲，周期性本身是比较巧合的，原因也比较复杂。如果非要说底在何方，就是熊市不言底，现在要判断底部还比较难。

张鸿：国十条和股指期货的满月和这一个月以来的暴跌有某种内在的关系

(《今日观察》评论员)

股市的暴跌一定是因为它的某种不确定性，比如宏观经济的一个不确定性。温大大也表示，调控事实上是有两难的。今年一季度的我们的数字是11.9%，但去年的一季度是我们经济的最低谷——6.1%。所以二季度以及接下来三季度、四季度难度会很大，然后今年的股民，也说叫流动性，也就是股票市场上的钱开始收紧。包括国资委也表示，央企尽量不要进入股市，不要进入风险投资。

现在是两个满月，一个是国十条满月；一个是股指期货满月。出生的时候，这两个又都是黑色星期一，4月19号，暴跌百分之四点多，到了满月的时候又是来一个黑色星期一，又是暴跌，百分之五点多。股指期货会不会有影响，股指期货的人员表示，我们才两万投资者，一共80亿的资金怎么能撬动股市的20万亿的资金？也有这样的一个统计，就是国际上很多的股指期货推出的时候都是一个阶段性的一个高点，然后股指期货现在的日成交量很大，达到了一千多亿，基本上和沪深股市的成交量是一样的，所以是不是有影响，现在还没有定数，但是显然这一个月以来的暴跌，和这两个的满月可能有某种内在的关系。

马光远：在11.9%的增长下出现暴跌的指数  让人难以理解

(《今日观察》评论员)

我认为有点反映过度，甚至按照一个月一个周期来看，20%以上的跌幅让我有点看不懂。第一，因为外部的所有因素，我们可以从一个好的方向去理解，也可以从利空的方向去理解。比如说从国际环境来讲，希腊生病，但事实上我们A股在持有，希腊可能跌了百分之26点几，我们可以赶上它，如果按照目前这个跌幅跌下去，那么下周可以超过希腊，成为全球最熊的股市。

第二，2009年一季度宏观经济起点比较低，也就是说从整体宏观经济基本面来看，11.9%的增长，40%以上的进出口的增幅，包括经理人采购指数，包括财政收入，11.9%都是一份非常亮丽的答卷。在这份亮丽的答卷下面交出这么一个暴跌的指数，我看不懂。

第三，股指期货，包括房地产，从整体的因素来讲，不能说这些因素导致了暴跌。总体来讲，如果用不确定性来解释，那么也就是说大家依然对我们目前的资产负债表上，这个数据上体现出来的经济前景还有一些担忧，反正只要一出现一些蛛丝马迹，我们就可以看到股市总是在借题发挥。

是担心宏观经济走势，还是全球股市拖累？究竟是什么原因造成A股市场一年来最大的跌幅？

张鸿：基金经理和券商应禁止进入股指期货市场的投资 

(《今日观察》评论员)

非常简单的一点是，股指期货原来是单边上涨，现在很多人盼着股市下跌，因为股市下跌有人也会赚钱，因为他在另外一个市场买的就是股指期货要下跌，就是和约要下跌。有一个券商表示，怀疑有基金经理或者是机构的人员，偷偷的在股指期货市场买了看空，所以他在现货市场就可以去做空，把它砸下来，砸下来以后，挣的钱归他自己，这就是我们传统意义上的老鼠仓。这两天看媒体报道，有这样担心的人不少。

其实股指期货是一个新生婴儿需要我们呵护，但是新生婴儿也需要有一些健康完善的发展规划。因为现在国家的制度并不制止基金经理去做股指期货，所以我们必须考虑到可能有机构的投资者或者是基金经理，他们利用自己的观点在另外一个市场买涨或者买跌，然后在这个市场把它炒上去或者把它砸下来，因为这个毕竟不是我的钱，是基民的钱。虽然这只是猜测和怀疑，但最近确实有很多基金大量砸盘。我们除了要求基金经理，包括券商禁止进入到股指期货的投资以外，还要对明显的大宗交易，应该有敏感反映的一个机制。

马光远：从制度的整体配套上来看  目前还没有一个预防的机制

(《今日观察》评论员)

我们说到中国股市的时候，总会说中国股市有两个根本的制度性残缺。一个是股权分制；一个是单边市。引起中国股市暴涨暴跌的制度根源就是这两个，现在股权分制通过股权分制改革解决了，但是在解决股权分制的过程，我们看到的仍然是股市暴涨暴跌的过程。现在股指期货来了，告别了单边市，现在是双边了，跌也可以赚钱了，涨也可以赚钱，但是我们看到的仍然是这一个月以来的暴跌。

究竟中国股市什么时候可以告别暴涨暴跌？其实制度性的根源以及没了，那么每一个制度的创新，每一个制度的引进，它必须要有配套。特别是股指期货，从其他国家上股指期货的历史经验来看，一般情况下都是在刚刚开始上股指期货的时候，股市是下跌的，因为它的确增大了操作的空间，给投机和投资的操作提供了一个新的工具。那么在这种情况下，我们应该怎么预防是最关键的，但从目前来看，很显然从制度的整体配套上来讲，还没有这么一个机制。

张陶伟：实际上是国内和国际共同的综合影响  主要因素和国际市场环境有关

(清华大学经济管理学院副教授  《今日观察》特约评论员)

实际上是一个国内和国际的共同的综合影响，很多人认为跟股指期货有一些关系，但主要因素还不是股指期货，因为股指期货现在参与的人还比较少，我个人认为可能跟国际现在市场的环境有关，一个是欧元对希腊救助的影响，美国的通胀率也上来了，美元指数一上来，大宗商品又一下跌，那么像中国的中石油这样的一些股票就会受到一定的影响，现在国际上有很多是看空中国的，他们很可能在香港，在石油期货上做空，那么它间接地就影响到大宗商品。

潘向东：中国经济增长仍然会维持9%左右的高速增长  不必担心经济会二次探底

(光大证券研究所首席经济学家  《今日观察》特约评论员)

其一，作为短期来说，通胀的忧虑依然存在。其二，国家房地产调控的效用还没有完全地显现出来，所以短期的话仍然是偏着一点不明朗，但是这种快速杀跌的过程中，是不是失去了理性，这是需要投资者认真去考虑的一个问题。对于未来，我们还是对中国经济的增长充满了信心，现在经济增速会出现一定的下滑，但仍然会维持一个9%左右的高速增长，所以不必去担心经济会二次探底。

张鸿：不建议现在进场抄底  建议选择观望规避风险

(《今日观察》评论员)

不建议现在进场抄底，因为做股票就是做势，顺势而为，我在股市里已经待了大概二十年了，是老股民了，但是我从来不知道底在什么地方，但这也丝毫不影响你在相对的底部有个抄底，只是不同在于你在之前抄的时候风险极大，所以我不建议散户去抄。那么要不要割肉？我建议散户也不要割肉，因为只有专业技术人员才能知道割肉以后，底下能买到更大的肉，但是散户割肉以后，不知道底下能不能买到更大的肉，他也算不准时机，甚至到最后涨上来以后，他的钱还不够买肉。现在只有观望，看到底部已经完全形成了，相对来说风险就小了。

马光远：可以将两千点以下作为参照

(《今日观察》评论员)

目前的点位如果从高点上来看，似乎可以抄底，从宏观面上来看也可以抄底，但是有更悲观的估计，认为可能在两千点以下，所以我觉得在两千点以下可以作为参照。

(《今日观察》栏目播出时间：周一至周五21：55—22：25；重播23：50－24：20；次日中午13：00)