瑞达期货：库存压力仍存 沪胶震荡nbaqq空间代码下跌|瑞达期货|沪胶|月报_财经-大航海时代3攻略

　　5月份，主产区橡胶加工厂停产减产扩大，叠加企业总体轮胎开工率拐头回升，使得沪胶基本面呈现些微改变。后市展望，新胶供应尚未完全释放，原材料出售价格较高促进胶农割胶的积极性提高，但是产区出胶率较低，随着天气逐渐变热，轮胎库存量增加且下游轮胎需求将进入淡季，6月份沪胶或将呈现短期有望反弹后区间震荡下跌状态。

　　一、天然橡胶产业链供需情况分析

　　1、主产国供应情况分析

　　从产区供应情况来看，东南亚进入开割季，橡胶供应处于相当宽松状态，作为重要的进口橡胶国之一的泰国，5月初开始泰国开始从北到南依次开割，在二季度橡胶价格大幅下滑的情况下，胶农为了在原材料价格处于相对高位时出售胶水，可见得胶农割胶的积极性较好，截止到5月底泰国南部已经全面进入开割，但整体而言开割初期产胶率较低，胶水产出量约为20%-30%。相对于初期对橡胶的供应是没有太大的压力。目前泰国几大加工厂停产减产不断在扩大，主要原因是去年高价被买入后，今年价格一路下滑导致成本价格较低，厂家的利润受到影响较严重，平均亏损在100-150美金/吨，很多的加工厂要求被收购。一般每年国内的新胶产量在7万吨/月，也就是说即使国内新胶上市对橡胶价格的影响暂时不会有明显的压力。ANRPC最新报告预计，上半年天胶总产量499万吨，同比增长3.9%；全年天胶产量同比增长4.7%。整体上看，预计今年产量增加缓慢，持平去年或微增微降的可能性均大。

　　今年需要格外注意的是，国产胶可交割的货源会有所增加，2016年到2017年初，上海交易所新批复了三家可生产交割全乳胶的加工厂，也就是意味着增加了3种可交割的品牌，分别为广垦橡胶品牌、宝岛品牌与曼列品牌，使得目前累计有5家公司的8个品牌的全乳胶可以注册橡胶仓单。郑因为今年新增交割厂，胶水资源的争夺越来越激烈，进而会抬升胶水的价格。从范围层面讲的话，不但涉及到了国营橡胶企业，同时将橡胶品牌扩展到了民营橡胶企业，使得全乳胶的产能大大提升，预计今年橡胶开割之后，流入期货市场的仓单将明显多于往年，相对来说今年的开割季节利好因素重重，短时沪胶或迎来一波反弹后震荡下跌。

　　2、橡胶期现供需情况分析

　　从橡胶库存方面来看，截至05月24日，上期所可交割的天然橡胶库存为29.49万吨，较月初约增加0.89万吨。4月中旬以后，天胶期货市场大幅下跌，19日触及近年内低点至13950元/吨。因期货升水以及合成胶维持区间震荡并且表现为顺挂，使得沪胶在回调过程中，价差是逐渐缩小的，随着新胶上市，仓单压力逐步增加，或将压制沪胶盘面上涨价格空间。