铁矿石：
3月中旬开始，伴随着钢价走弱，矿石出现大幅下跌，普氏指数月末跌破80美金。但就螺纹与矿石跌幅对比来看，矿石明显较弱。基本面上，做多钢矿比的套利逻辑延续。矿石矛盾的核心仍在下游成材端变化。螺纹基本面仍不差，短期下跌可能是宏观货币面收紧预期以及对后期钢厂生产恢复导致供应压力逐步增大的反应。
进入4月，终端需求预期将被逐步印证。一旦出现需求不及预期，钢价或延续颓势，但在供给侧改革，中频炉取缔的大背景下，钢价深跌概率不大。矿石端来看，高库存，高供应的基本面状态很难转变。我们建议继续关注做多螺纹做空矿石的套利机会。
螺纹钢：
3月螺纹钢总体呈现高位震荡，略有回落的状态，由于前期拉涨较快，3月以后螺纹钢的上涨动力有所减少。首先钢厂利润恢复到近年来的高位，钢厂盈利大幅好转，吨钢利润高达600-800元。钢厂利润好，但扩产仍然受到阻碍。去产能政策仍然严厉，中频炉退出市场，废钢价格极低且没有销路。新增的电弧炉产能还未产能释放，市场暂时处于供给受到限制的阶段。
需求方面，暂时旺季。远期需求受到房地产减弱和“雄安新区”的炒作之中。
中期螺纹钢预计仍然震荡为主。
1.行情回顾
3月份铁矿石冲高后大跌，截至3月31日，I1709收于552元/吨，月跌93元/吨，跌幅14.42%。
月末持仓量为136.6万手。
螺纹钢冲高回落，截至3月31日，RB1710收于3152元/吨，月跌266元/吨，跌幅7.78%。
月末持仓量为246.5万手。
图1：铁矿石主力I1709合约行情走势
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