瑞小小忍者虚夜宫义骸达期货：供应增需求缓 沥青下跌可能|瑞达期货|沥青|月报_财经-泡妞小游戏大全

　　5月份，受到国际原油反弹上涨影响下，且随着天气转暖，下游投资需求增加逐渐回暖，沥青市场整体呈震荡上行态势。然而目前来看，炼油厂检修集中步入尾声供应有所增加，叠加OPEC大会减产力度不变，南方梅雨季节来临，道路施工有所缓慢，后市沥青市场价格仍有下跌的可能。

　　一、影响因素分析

　　(一)、宏观环境方面

　　沥青作为道路建设领域的首要原材料，与国内宏观经济发展动向以及固定资产投资有紧密的联系。近两年，中国宏观经济形势面临较为严峻的挑战，经济增速下滑也成为不争的事实。今年第一季度国内GDP增速为6.9%，虽然官方认为在经济不景气的背景下保持这样的增速并不算太糟，货币偏紧背景下，“通缩”预期略有升温。2017年4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.4%，同比上涨6.4%。4月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。但比一季度平均涨幅低0.2个百分点。非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.90个百分点。2017年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，比3月份放缓1.1个百分点。1-4月份，全国规模以上工业企业全国规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速比一季度低0.1个百分点，为2015年以来较高水平，工业生产继续呈稳中向好的态势。4月份当月工业生产增速略有放缓，是在3月份增速短期加快后的正常回归，当月增速仍高于去年以来多数月份的增长水平。此外，五一小长假提前导致4月份工作日同比减少一天，也是影响工业增幅略缓的一个短期月度因素。2017年04月份，全国固定资产投资(不含农户)144326.84亿元，同比名义增长8.9%，增速比03月份下降0.3个百分点。分产业看，第一产业投资3930.75亿元，同比增长19.1%，增速比03月份上回落0.7个百分点；第二产业投资54595.58亿元，增长3.5%，增速与03月份回落0.7个百分点；第三产业投资85800.51亿元，增长12.1%，增速与03月份下降一个百分点。投资增速受制造业和基础设施投资增速回落的影响小幅下滑，但投资结构仍在继续改善。综合来看，04月份数据在供给侧结构性改革政策的推动下，以统筹推进“十三五”规划纲要确定的165项重大工程项目为抓手，以扩大合理有效投资为着眼点，国家持续加大对脱贫攻坚、农业、灾后水利薄弱环节、软硬基础设施、创新能力建设等补短板重点领域的投入力度。一季度固定资产投资增速稳步回升，投资结构持续改善。但是这样的经济增速指向各行各业，特别是制造业。2017年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月回落0.6个百分点，继续位于扩张区间。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。此外，与沥青更为密切相关的国内固定资产投资完成额的增速报价缓慢，面对固定资产投资的扩张，相关的基础设施建设也处于有利的环境之中，受此影响国内道路建设前景发展速度无疑也在增长但是增长速度较缓慢。

　　(二)、沥青产业链供需情况

　　1、上游原油供需情况

　　从原油市场来看，目前原油进入淡季，进入二十一世纪后，更是通过不断地开会，释放OPEC组织集体减产，拉升原油价格，达到获取最大利润的目的。2017年5月25日开始的OPEC会议，各成员国讨论具体的冻产时间以及冻产量。OPEC代表：OPEC与非OPEC产油国同意将石油减产协议延长9个月时间，维持大约180万桶/日的减产幅度不变，让市场大失所望，原油市场价格下滑。后续的全球原油消费已经很明朗，如果控制美国原油生产的增量，将其增量后移至8月底或者9月初，全球的原油才有可能有一大波的上行趋势，否则，55美金/桶是6月份的一个震荡线。截止5月26日当周的石油钻井总数，连续第19周增加。美国石油钻井机活跃数新增2台，总数至722台，再次刷新2015年4月17日以来新高。创2011年以来最长连涨周期，也是去年同期数值318台的近两倍。截止4月全国炼厂沥青库存占库容比重为30.5%。与上月比较增加了9.5个百分点，其中东北地区增加的较为明显，西北地区虽然消费向好，但是受到供给增加的影响，库存在持稳。根据IEA最新的报告，全球2017年二季度，有可能存在一波供应紧张的情况，整个全球的产能会从2016年的最高富余200万桶/天，降至2017年二季度的缺口约50—100万桶/天。而作为原油下游的沥青，从现货生产的角度看，原油价格相对于沥青价格的传导需要两个月左右的时间，目前阶段国内沥青生产所用的原材料基本都是两个月前到港的原油。而从2个月前的成本来看，目前沥青的利润仍然维持在相对适中的阶段。在原油后期仍有震荡下行的预期，预计未来沥青生产的成本会有所下降。只要原油价格出现趋势性的震荡下降，就基本对沥青产生的成本支撑进一步减弱。

　　2、沥青供应分析

　　一般来说，石油沥青的冬储时间在12月份到来年4月份，在5月份到11月份是沥青下游施工的季节，在8月份到10月份是沥青的旺季，而目前正值沥青需求断档期，供需矛盾逐渐凸显的情况下，接下来主要从供给面对沥青做相关的分析。

　　从沥青资源供应上来看，国内沥青及进口沥青供应量呈现上升的趋势。国内沥青产能产量增长尤为突出。2017年04月沥青当月出口量为1.03万吨，同比增加了51.48%，环比下滑了20.96%，累计出口量比去年同期增加35.62%；04月沥青进口量为38.61万吨，同比下滑27.16%，环比增加4.57%，累计进口量比去年同期下滑了25.61%。此外，韩国沥青5月船货各品牌价格出现不同幅度的下调，华东到岸价下跌至295—320美元/吨，完税价在2550—2700元/吨，低点价格与华东部分国产沥青价格基本持平。当前，沥青产能仍主要集中在东部地区，其中山东省、江苏省和辽宁省沥青产能占据前三甲，产能在全国占比达到29%、19%和15%。2016年而当前国内沥青需求重心仍集中在西部地区，西部地区沥青产能相对较小，新疆、四川等西部省份沥青产能仅占全国沥青产能的6%左右，此外5月沥青炼油厂沥青产能在350万吨/年，相比于6月份炼油厂产能装置检修的150万吨/年产能减少量趋于一半左右，叠加4月、5月检修装置产能在6月份重启，预计后期沥青供应量将进一步增长趋势。