第五届期货与衍生品国际学术论坛在深圳召开

　　原标题：第五届期货与衍生品国际学术论坛在深圳召开

证券时报网（www.stcn.com）12月03日讯

2016年12月2日，“第五届期货与衍生品国际学术论坛”在深圳顺利召开。论坛由中国期货业协会主办，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所下属研究院，以及北京航空航天大学共同协办。此次会议吸引了30多所国内外高校、研究机构以及期货行业的有关专家、学者、专业人士近150人参加。

著名期货杂志《Journal of Futures Markets》主编、美国弗吉尼亚大学资深教授Robert I. Webb就亚太衍生品市场最新理论研究机会和成果发表讲话。他指出，目前衍生品市场交易量仍然非常大，亚太区期货市场价值发现机制的特点已非常明显。他指出，价格操纵并非一目了然，有时很难分辨大宗交易风险与价格操纵风险，美国非常关注这一点，这些风险值得研究。清华大学五道口金融学院教授余剑锋教授在主题演讲中指出，在他研究股票市场时，发现了一些有趣的现象，这些现象和衍生品有关，他将这些现象与彩票挂钩进行了解读。金融学重点期刊《Quantitative Finance》主编、英国剑桥大学资深教授Michael A. H. Dempster介绍了他所研究的基于导向随机微分方程的一套新的理论。这套新的理论能够对价格进行更好的风险管控，对于参与机构非常有益。

厦门大学证券研究中心主任郑振龙教授做了题为“期权市场发展瓶颈与思路”的主题演讲。他指出，衍生品市场有两大功能：一是价格发现，衍生品并不具有发现未来价值的能力，它主要发现的是今天价值，他认为业界与学界在这上面有很多的误解；二是风险管理功能。郑教授以期权的理论推导过程为基础，提出可以用期权把任何时刻的衍生品价格进行复制，进而可进行风险管理。时间序列越丰富，复制出的价格越有效，才能更好地进行风险管理。现在的上证50ETF期权只有四个到期日，误差比较大，导致市场管理的不充分。郑教授还指出，市场具有自我纠正的功能，套利行为的存在才使得价差回归，应该允许机构投资者套利。由于期权设计不合理，限制了机构投资者套利，市场失去了自我纠正的功能。特别是去年股市异常波动期间，股指期货价格低于现货价格，表面上看是股指期货引导现货下跌，实际上是市场定价机制出现了问题。为发挥衍生品的真正作用，郑振龙教授建议，应消除市场套利障碍，取消融券限制，允许做空；建议取消涨跌停，代之以宽幅的熔断机制；实行T+0交易机制；减少对机构投资者的限制；降低交易成本。

随后的圆桌论坛活动上，来自学界、业界的众多代表围绕期货市场发展、人才培养进行了充分的交流讨论。作为协办方的四家期货交易所研究院负责人提出，希望能与高校学者开展合作研究，呼吁学者们多多关注期货市场的现实问题，为行业发展建言献策。

中国期货业协会副秘书长刘涛先生代表协会参加了此次论坛，在致辞中他表示，期货市场的发展离不开理论研究的支持，衍生品学术论坛的召开对于推动我国期货及衍生品市场的理论研究，推动期货行业的创新发展，提高服务实体经济能力具有非常重要的意义。他指出，作为行业的自律组织，中国期货业协会向来重视期货市场的研究，在促进产学研结合方面做了大量的工作，自2003年以来启动了中期协联合研究计划，受到了业界和学界的广泛关注，目前已经开展了11期，共形成课题成果111项。同时协会每年出版《中国期货市场年鉴》以及《中国期货》双月刊等杂志；与业界一起举办“中金所杯”全国高校大学生期货及衍生品知识竞赛；每两年举办全国高校期货教学和人才培养研讨会，努力在行业研究、教育交流等方面起到推动作用。他呼吁专家、学者和业内人士利用此次论坛充分交流，共同探讨我国期货及衍生品市场涉及的理论问题和实践问题。此次学术论坛的成功举办有利于促进期货行业产学研的交流与合作，提升行业研究水平，推进期货和衍生品行业的发展。

（证券时报网快讯中心）