方正中期：政策维稳通河大实话效应 玉米底部抬升|方正中期|玉米|玉米淀粉_财经-三国群英传2吧

　　摘要

　　1、国内玉米库存依旧庞大。截止到2016年底，玉米临储库存为2.3亿吨，2016/17年度的产量预估为2.2亿吨，国内总消费预估为1.9亿吨， 5月份面临着国家对玉米进行抛储，玉米市场供应压力不容小觑。

　　2、需求形势依旧低迷。2017第一季度，能繁母猪存栏量与生猪存栏量降至历史低位，再创历史新低，2-3月份进入生猪养殖的淡季，不过，生猪养殖及外购猪仔的养殖利润较高，或将推动存栏量在二季度稳步回升，一定程度上刺激玉米的消费；深加工方面，玉米淀粉1月份的消费数据向好，淀粉下游阶段性向好，一定程度上对玉米的消费有所提振，不过，在消费增长的情况下，淀粉的开工率依旧有提升的空间，因此淀粉终端消费市场对需求的提振也难言乐观。整体看，2017年国内玉米需求低迷的形式仍难有根本性的好转。

　　3、政策面因素影响玉米市场。在东北取消了临储玉米收购政策之后，玉米市场将回归到“价格反映供需”，玉米市场建立了玉米生产者补贴制度，给予东北深加工和饲料企业补贴，鼓励多元入市收购，缓解农户卖粮难情况。2017年2月5日中央一号文件正式公布，一号文件明确提出，要采取综合措施促进过腹转化、加工转化、多渠道拓展需求，加快消化玉米库存。明确提出玉米市场 “市场定价，价补分离”，“鼓励多元主体入市收购，防止出现卖粮难”的政策，一号文件中长期利好玉米市场去库存的进程，政策护航支撑玉米向好，目前政策效应已经显现，玉米市场或将进入底部抬升的行情中。

　　第一部分 2017 年一季度玉米、玉米淀粉行情回顾

　　2017年第一季度，玉米期货价格呈现震荡上行的行情，连玉米指数重心上移，走势偏强，截至3月3日收盘价上涨了7%，从去年年末至今，国内集中售粮压力以及玉米需求恢复缓慢给玉米市场带来一定的压力，但是利好玉米市场的收购政策频现，加上一号文件深化农业供给侧改革，长期利好玉米去库存的进程，展现了政府的底线思维，有效地支撑玉米市场价格。

　　玉米淀粉期货指数较连玉米走势偏强，截止3月3日指数收盘上涨了7.4%，玉米淀粉的消费整体向好，尤其是节前的节前效应显著，节后玉米淀粉加工企业执行前期未执行的合同，对玉米淀粉存在刚性的需求，并且木薯淀粉价格高于玉米淀粉，玉米淀粉具有比价优势，利于玉米淀粉企业去库存。玉米-淀粉盘面价差普遍低于加工费，淀粉价格有上涨的动力，玉米淀粉在良好效益的带动下，开工率创新高，后期淀粉库存有望继续积累，打压玉米淀粉现货价格。

　　图1-1 玉米指数走势图