QE提早退？（右头条）

本报见习记者 陈莎莎

“当初出国工作的学长们已经开始考虑回国了。”昨日，美国康奈尔大学研究生卡尔·莫内向《国际金融报》记者表达就业的信心，“金融危机时名牌大学毕业生也找不到工作的情况开始好转了。”

而就业率是美国多项关键政策的硬门槛。除了人才回流美国，资本回流美国，也给美国增添动力。作为美联储鸽派、鹰派两边的代表，两位州联储大大本周都表达近2个月开始退出QE的预期。

当然，比官员更有决定性作用的是数据。当地时间8月6日公布的各项数据显示，美国的“内力”正在增强。但也有担忧，美国数据向好到底会否昙花一现？

消费经济热度回升

家庭财务是美国扩大内需的核心目标，美国总统奥巴马近日连续不断地强调中产阶级的消费能力。富国证券经济学家提姆·秦岚分析，“美国经济似乎正在朝向更为内需驱动的模式转变”。

美国人开始更多借贷，而且同时更及时还贷，这或许是消费能力上升的标志。美联储数据显示，美国5月份居民消费借款总额创年内最大增幅，增加了196亿美元，而据美国银行业协会数据，银行信用卡的逾期率也跌至1990年以来的最低值。这意味着美国人更敢于借钱，也及时还钱。

作为美国经济景气风向标之一的房屋贷款也向好。美国6月的房价水平达到2008年来最高水平，而美国住宅抵押贷款正逐渐增加。而房屋销售被普遍认为是美国经济复苏的主要动力，芝加哥联储大大埃文斯强调，住房市场的“上升”状态有助于美国经济增长。

消费者敢借钱，银行也敢贷款。目前美国的银行业已经放松了汽车贷款的标准，同时，美国人信用卡购物增多、学生贷款也在上升。

一旦消费、借贷双双活跃，消费经济的热度又将回来，而这正是美国经济的典型特征。不仅如此，高盛还将这些数据解读为“黎明前的黑暗”，并且表示，“经济向上的惊喜已经推高了我们对经济的预期。”国家发改委对外经济研究所国际经济金融研究室主任姚淑梅对记者分析，美国经济的底子厚，当存贷关系理顺，金钱流动顺畅时，经济数据可能进一步向好。

“押宝”页岩气成功？

美国贸易逆差下降至2009年秋季以来最低，6月美国出口创下有史以来最高水平，而进口规模跌至3个月以来最低。原因被分析为石油进口持续下降、美国企业出口扩大。

贸易逆差下降来自进口减少和出口增加双面力量。进口下降也来自能源和家庭消费品的进口减少的双面力量，进口减少了2.5%降至2254亿美元，美国炼油企业进口的原油量下跌，同时家庭对海外制造的消费品需求下降。而6月出口额增长2.2%至1912亿美元，强势力量主要来自原油精炼产品、发动机和电信设备。

能源依赖的降低是美国减少进口的重要贡献力量，而这又归功于页岩气革命帮助美国走向能源独立。6月美国原油进口量下降至2.343亿桶，进口价值下降至227亿美元。

制造业回流为就业率上升做出重要贡献，制造业就业率环比上升5.7%，而就业率的每一个百分点都会带来财政政策、货币政策的重大变化，美联储目前QE政策的争论焦点正在于是否应该坚守6.5%的失业率门槛。

提姆·秦岚分析，“基于美国消费者需求改善的假设，贸易状况可能在发生改变。从现在的美国企业信心看，美国经济似乎正在朝向更为内需驱动的模式转变。”

QE缩减呼声再高

各项数据的利好使得美国经济企稳的判断越来越占上风。美联储鸽派、鹰派代表都在释放退出QE的信号。

当地时间8月6日，手握投票权的芝加哥联储大大埃文斯表示美联储将在2个或者近几个月开始QE退出计划，并且不否认9月就开始的可能性。此轮QE3自2013年1月起已经达到1.2万亿美元。除了被视为美联储头号“鸽派”的埃文斯，“鹰派”代表也在推进9月开始缩减QE。

QE的退出也被认为有利于美国经济“自力更生”。复旦大学投资与贸易研究中心主任袁堂军向本报记者分析，“政府正努力把复苏的动力让给市场，因为美国经济对政府货币政策刺激的依赖性仍然较高。”

不过，此次大量数据向好可能不稳定。“就业率上升哪怕能稳定坚持3-6个月，货币政策就有可能稳定。”同济大学财经与证券巿场研究所所长石建勋向《国际金融报》记者表示，“经济有复苏势头，但又非常不稳定，这造成美国货币政策也非常纠结。”