歌斐申请冻结 辉山乳业资产： 债权人平衡恐被打破

　　歌斐申请冻结 辉山乳业资产： 债权人平衡恐被打破

　　王莹 杨佼

　　[此次歌斐资产触雷辉山乳业共有两款私募产品，均成立于2016年3月30日。诺亚财富相关人士表示总体规模“超过3个亿”，但并未透露具体数字。]

　　“的确有私募产品遇到辉山乳业风险事件。”诺亚控股有限公司（下称“诺亚财富”）相关人士3月30日对第一财经记者表示。

　　30日，有香港媒体报道称，歌斐资产已向香港法院提出要求冻结中国辉山乳业控股（06863.HK）、该公司大大兼大股东杨凯及其控股公司冠丰，以及另一名人士张健美的资产。

　　歌斐资产系诺亚财富旗下资产管理公司。第一财经记者第一时间向诺亚财富求证，该公司相关人士表示，歌斐资产已经成立债务处理小组，并称：“（申请）查封是不得已，但是作为市场化机构，要对投资者负责，首先保障投资资金安全，而且产品和资金一一对应，不存在资金池，不像银行能吸收存款来缓释风险。”

　　随着歌斐资产申请冻结辉山乳业资产，当地政府希望债权人“不抽贷不压贷不起诉”这种平衡恐怕将被打破。

　　此前，辽宁省、金融办希望能给辉山乳业4周的时间来解决拖欠部分利息的问题，争取两周以后恢复付息能力，4周以后解决资金流动性问题。如今已过去一周时间，这可能也让部分债权人深感焦虑。

　　歌斐资产涉事资产或超3亿元

　　就在辉山乳业股价大跳水的第三天，一位投资者称，曾于2016年年底购买诺亚固收类产品——“辉山信用债”，该产品将于2017年3月底到期，但至今未得到歌斐资产方面的相关信息。

　　诺亚财富人士进一步称，该风险产品系固收类债权私募基金，目前申请冻结资产是资产保全的第一步，也是风控措施进入到执行层面，并且已于本周向证监会报备。由于属私募产品，因此更多信息不能予以公开，而是会进一步披露给相关投资者。

　　据了解，此次歌斐资产触雷辉山乳业共有两款私募产品，分别为“歌斐创世优选一号投资基金”及“歌斐创世优选二号投资基金”。根据基金业协会相关信息，该两款私募基金均成立于2016年3月30日，并于2016年4月11日备案，由国信证券股份有限公司托管。

　　根据投资领域信息，除可能持有少量现金、银行存款外，两款基金所募资金将接近全部或全部用于向辽宁辉山乳业集团（沈阳）有限公司(下称“辉山集团”)收购其对辉山乳业（中国）有限公司(下称“辉山中国”)持有的应收账款债权，并由辉山中国在约定的期限内向该基金支付清偿对价。

　　好买网相关信息显示，该两款私募基金对应的基金管理人系殷哲，即歌斐资产创始合伙人、董事长兼CEO，同时也是诺亚财富联合创始人、董事。

　　对于两款私募产品总体规模，上述诺亚财富相关人士对第一财经记者表示：“超过3个亿”，但并未透露具体数字。对于如何保障投资者利益，相关违约产品的清偿方式等也没有做过多披露。

　　歌斐资产方面亦表示，该产品不涉及任何资金池，并没有刚兑的意向，并且不同投资项目之间已经在设计产品之初搭建了风险隔离。

　　对于歌斐资产已经采取的资产保全措施能够在多大程度上保障投资者的利益，尚属未知。上海一位私募资管领域资深律师对第一财经记者表示，该基金产品对上市公司拥有债权，可根据他们与上市公司之间债权的约定，在发生某些风险情况下，基金应该可以要求上市公司提前偿还债权。

　　该律师表示，此时，若上市公司无法提前偿还，一种方式是双方按照协议中的约定方式进行资金的保全或监管；另一种方式是在无约定或约定不起作用时，基金通过法院诉讼的方式冻结上市公司的财产，但该财产的冻结仅限制上市公司处分该财产，对于该财产的归属，将由法院通过审判、执行等程序来裁决及分配。“这要考虑到上市公司可能涉及更多的债务甚至可能涉及破产的情况。”该律师说。

　　平衡恐被打破

　　此外，第一财经记者从某债权人处获悉，3月28日下午，辉山乳业债权人委员会已组建，并召开协调会，辽宁省、沈阳市两级政府金融办负责人到场，银行业协会主持会议，各债权人提供相关材料，核实辉山乳业债务情况，并请债权人不抽贷、不压贷、不起诉，为引进战略投资者提供条件，辉山乳业债权人委员会公约正在由债权金额排名靠前的11家银行草拟，完成后将发给各债权人签署。

　　但随着歌斐资产申请冻结辉山乳业资产，这种平衡恐怕将被打破。亦有银行债权人对第一财经记者表示，将考虑采取资产保全措施，不过尚以辽宁省外银行为主。而一旦有债权机构上诉或申请资产保全，可能引发债权人效仿，以获取优先赔付，这对深陷危机的上市公司而言意味着“釜底抽薪”，或对本已脆弱的资金链产生致命的打击。

　　不过，上述债权人亦对第一财经记者表示，其工作人员这两日前往辉山乳业沈阳液态奶加工厂了解情况，生产未见异常，超市也正常售卖其产品，对于是否采取资产保全，还需要再观察。

　　该债权方还透露，辉山乳业负责财务、现金管理的执行董事、高级副总裁葛坤失联后，辉山乳业已任命集团副总裁陈丽娜负责资金业务。