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方正中期:郑糖妃夕颜雪跌破整理 后市还看政策|方正中期|白糖|月报_财经-流放之路下载

2018-12-27 19:07:39

  要点:

  1. 国内糖价走低 但政策还好预期仍在

  2. 印度泰国减产利好乏力 全球供应或将再度过剩

  3. 国际原糖走势偏空 基金净多持仓一降再降

  4、郑糖跌破整理 后市还看政策

  后市展望与操作策略:

  3月份郑糖逐渐打破整理形态下行,临近月末更是加速走低。国内外价差继续扩大,尽管国内食糖产量可能低于预期,但是若没有政策支持则国内糖价仍显偏高。不过,若国内糖价下探6000元甚至更低,则出台政策利好的可能性也增大。即使暂不上调进口关税,只要严把进口关,糖厂惜售自然封闭糖价的下行空间。预计4月份郑糖可能主要在6300~6800元区间波动。

  一、国内糖价走低 但政策还好预期仍在

  近期国内糖价走势略偏弱,持续数月的整理形态被打破。目前广西食糖生产即将结束,截至3月29日,已有88家糖厂收榨,已收榨糖厂的产能占全区总产能的96%。虽然云南收榨进度相对较迟,但本年度全国总产量已成定局。当然,即使产量低于榨季初期所预计的1000万吨,庞大国储库存仍有能力满足市场需求。在2016年12月宣布第二轮抛储30万吨之后,仅实施了9.2万吨,仍有20万吨随时可以投放市场。而且,近来传闻受国储委托的代加工糖也已完成生产。这样看来,国内食糖不会出现短缺。还有,因国内外食糖价差再度扩大,配额外进口利润也相当可观,在2月份进口量创历史同期新高之后,3月份进口规模很可能继续扩大。在供应压力增大的前景下,国内糖价并未持续下跌,对于政策利好的预期仍是关键性的利多因素。今日1709合约与1705合约的价差扩大至百元,这反映出市场因商务部调查结束推迟导致利好溢价后移。当然,目前看,即使上调进口关税的预期兑现,只要抛储调控的策略不变,则未来糖价创新高也面临很大压力。

  图1.国内食糖生产单月进度

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