贺岁片《西游记女儿国》预售热爆 可留意高雅光学

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去年中国电影票房热爆，全年录得超过559亿人民币（下同）收益，同比增长13.45%，城市院綫观影人次达16.2亿，同比增长18.08%。其中国产电影更是大收旺场，总收入达到301.04亿元，佔票房总额53.84%，反映观众尤其年青一代对流行的魔幻、动作、爱情等电影题材趋之若鹜。2017年年底，电影《芳华》上映后，由原来的备受市场忽略，到短短两周便突破了10亿票房，再进一步说明了国产电影迎来了黄金发展期。因此，2018年春节贺岁电影档，成为了各大片商的兵家必争之地，市场预计可延续去年整体电影票房的良好发展势头，为今年的中国电影市场带来好的开始。

从目前猫眼的预售票房来看，今年贺岁片的焦点将集中于6部大片，包括《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《西游记女儿国》、《红海行动》、《祖宗十九代》和《态出没‧变形记》。在上述6部电影中，单计预售首三位的《捉妖记2》、《唐人街探案2》、《西游记女儿国》便已录得预售票房合共超过1.5亿元，而且更值得注意的是预售三强的排片率已超过了83%，院綫的热切期待也某程度上显示了他们对三大贺岁片的预期。

电影旺场，喜上眉梢的除了片商、电影院，还有电影发行商。三者的收益直接与电影票房挂鈎。根据上市电影公司的财务数据显示，如电影大热，製片公司的盈利水平可高达50%至70%，而电影院的盈利水平则较低，往往在10%以下。相对而言，电影发行商的收益率较稳定，一般都在30%至45%之间，当中又以进口片的发行商的盈利能力较好，因营运成本及宣传投入相对较低。

　　网友︰预期票房达20亿

传统贺岁档不到两周便快将来临。上述的预售三强中，《西游记女儿国》率先排在2月14日情人节上映。《西游记》系列是观众耳熟能详的话题，而在九九八十一难中，女儿国的故事是《西游记》中罕有的爱情环节。据了解，来到星皓《西游记》系列的第三集，与过去两集以动作为主的风格，今次的重点则放在唐僧与女儿国国王之间的爱情线。分别饰演女儿国国王的赵丽颖和唐僧的冯绍峰均是国内当时得令的演员，加上饰演孙悟空的郭富城，三大主角将有望再创星皓《西游记》的佳绩。

国内网站上，不少网友粉丝推断，按目前的火曝预售情况计算，《西游记女儿国》应可突破前两集的纪录，可达20亿。据悉，电影公司星皓早前便定下了全球25亿票房的目标，以目前走势，应可实现。事实上，早前市传爱奇艺便以破纪录的天价抢得了《西游记女儿国》的独家网络播放权，已预见此片的市场瞩目程度。

在港股中，受惠此片大热的，就是高雅光学（907）。公司去年底收购了星皓（香港）全部股权，获得独家海外市场（除中国市场外）授权发行星皓公司所製作的电影，为期15年。最近，高雅光学又公佈以3.3亿港元收购星皓文化60%股权，进一步获得了星皓的电影作品在中国市场的独家电影发行权及相关授权。换言之，高雅光学成为了星皓电影的全球独家发行商，可收取相当可观的电影发行费用，为其业务及利润增长提供巨大动力。同时，特别留意的是在收购星皓文化60%的股权中获得了5，000万港元的溢利预期。截止2017年3月31日止年度，高雅光学的年度纯利（公司拥有人应佔收益）仅约800万港元。可见透过是次收购带来的溢利增长控间非常巨大。

按目前的平均电影发行费用计，发行商可以收取的费用约在票房总额的10%-15%之间，但内地的电影发行费用水平则较低，未必可以达到这个水平。因此，以保守的发行收费5%-10%计，若《西游记女儿国》真的录得25亿全球票房收益，即完成全部收购后的高雅光学于年内有望最少可以录得1.25亿收入。

电影发行在整个电影产业中属于轻资产模式，营运成本不高，且其风险远较电影製作公司为小。尤其在国内，发行收费最终有官方机构把关，绝少出现应收账问题。

香港股市中，目前从事电影发行的公司为数不多，且不少公司都有电影製作及电影院业务，若无卖座电影的持续支持，对整体利润率贡献远不如电影发行。因此，在利润率高得多，且相对风险少下，电影发行公司的利润透明度高，也正是深受投资者欢迎的所在。

除了电影发行收入，高雅光学亦可利用电影衍生品的授权与其现有眼镜业务对接，创造更大的协同效应。进军日益增长的中国电影行业，高雅光学的前景看高一线。

责任编辑：张海营